“一带一路”建设是打造中国经济新格局、促进沿线国家和地区共同繁荣的重大倡议。2018年政府工作报告指出，要“推进‘一带一路’国际合作，坚持共商共建共享,落实‘一带一路’国际合作高峰论坛成果。”

　　近日，资本市场助力“一带一路”资金融通再获新进展。为深化交易所债券市场对外开放，引导市场进一步服务“一带一路”建设，促进沿线国家、地区的资金融通，在总结前期试点经验的基础上，沪深交易所制定并发布了《关于开展“一带一路”债券试点的通知》（以下简称《通知》）。

　　在业内人士看来，“一带一路”债券的创立，拓宽了“一带一路”建设的直接融资渠道，体现了金融服务实体经济、服务国家战略的精神，有助于进一步实现金融支持区域经济发展，并推动国内债券市场的双向开放。

　　三类主体融资方式并行

　　《通知》明确了“一带一路”债券的主要制度安排，交易所债券市场服务“一带一路”建设迈出崭新一步。

　　自国家发展改革委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》后，“一带一路”建设从理念转化为行动、从愿景转变为现实，其中基础设施互联互通是“一带一路”倡议中的优先建设领域。

　　上交所方面表示，为发挥交易所债券市场服务“一带一路”建设的作用，上交所深入开展“一带一路”债券的研究和推广。《通知》的发布明确了“一带一路”债券的主要制度安排。

　　深交所有关负责人也表示，《通知》是交易所基于前期“一带一路”业务试点经验、进一步落实国家战略部署、延伸特色服务链条、推进服务“一带一路”倡议的重要举措。

　　根据《通知》，相关主体可以通过三种方式在沪深交易所发行“一带一路”债券融资。一是“一带一路”沿线国家（地区）政府类机构在交易所发行的政府债券；二是在“一带一路”沿线国家（地区）注册的企业及金融机构在交易所发行的公司债券；三是境内外企业在交易所发行，募集资金用于“一带一路”建设的公司债券。

　　“《通知》拓宽了“一带一路”沿线地区和企业开展“一带一路”建设的直接融资渠道，将吸引更多的社会资本和国际资本参与到“一带一路”的建设当中。”渤海证券分析师崔健表示。

　　同时，《通知》还明确了交易所将安排专人负责“一带一路”债券的申报受理及审核，提高“一带一路”债券上市或挂牌效率，并提出将设立“一带一路”债券板块，适时与证券指数编制机构合作发布“一带一路”债券指数，完善“一带一路”建设投融资机制。

　　拟发行金额达500亿元

　　近年来，交易所债券市场在助力“一带一路”资金融通、服务“一带一路”建设方面不断进行有益尝试。

　　上交所先后与沿线国家交易所开展了各种形式的交流和合作，并取得积极进展。包括组织与俄罗斯、哈萨克斯坦等重点市场的合作论坛；与中金所、深交所组成联合体成为巴基斯坦证券交易所的战略投资者；与哈萨克斯坦阿斯塔纳共同建设阿斯塔纳国际交易所等。

　　在此基础上，上交所积极推动 “一带一路”建设相关债券的发行。在“引进来”方面，2017年3月，俄罗斯铝业联合公司在上交所成功发行10亿元人民币债券，成为首单“一带一路”沿线国家企业发行的熊猫债券；在“走出去”方面，2018年1月，红狮控股集团在上交所成功发行3亿元人民币债券用于老挝“一带一路”项目建设，成为首单境内企业募资用于“一带一路”项目的债券。

　　与此同时，深交所紧紧围绕国家发展战略要求，着力探索引导“金融活水”支持“一带一路”建设的投融资创新模式，也成功推出多个“一带一路”试点债券项目。

　　2018年2月，招商局港口控股有限公司及普洛斯洛华中国海外控股（香港）有限公司在深交所成功发行市场首批“一带一路”公募熊猫公司债券，合计17亿元，两只债券募集资金均跨境使用。

　　3月5日，深交所主板上市公司恒逸石化股份有限公司“一带一路”公司债券也成功发行，标志着“一带一路”债券发行主体进一步丰富。

　　据统计，截至目前，已有7家境内外企业发行“一带一路”债券的申请获得证监会核准或沪深交易所的无异议函，拟发行金额合计500亿元，其中4家境内外企业已发行“一带一路”债券共计35亿元。

　　“‘一带一路’债券为我国资本市场服务“一带一路”倡议提供了必要工具，将提升中国资本市场在全球金融市场的系统重要性，丰富债券市场发行人和发行品种，有利于投资者找到更好的投资机会。” 中金公司投资银行部执行负责人王晟表示。

　　推动沿线资本市场合作

　　“一带一路”债券的陆续推出，将有序扩大金融市场对外开放，增强国际交流合作，并进一步丰富现有的金融产品体系。

　　对此，海通证券首席宏观债券研究员姜超认为，“一带一路”专项债支持境外建设主体在中国境内市场融资，能够加深境外主体对我国市场的认识，推动境内债券市场双向开放，且有利于提高人民币国际化程度及区域影响力。

　　事实上，上交所近期已经与多个“一带一路”沿线国家进行洽谈，多只“一带一路”公司债券、资产支持证券整装待发，其发行将进一步为“一带一路”建设提供资金支持。

　　上交所方面称，下一步，将通过探索开展“一带一路”股权融资；积极开拓与境外交易所股权投资及其他合作；进一步研究完善“一带一路”熊猫债融资机制等方式，推动和组织“一带一路”沿线资本市场合作，努力构建“一带一路”资本市场的利益和命运共同体。

　　深交所方面也表示，将以《通知》发布为契机，多形式加大“一带一路”债券业务推介和宣传力度，不断积累和总结试点经验，持续细化和完善相关规则、配套支持措施，稳步扩大深交所“一带一路”债券融资规模优势，增强交易所债券市场服务“一带一路”的能力，并助力构建资本市场全面开放新格局。

　　交易所债券市场持续稳步开放，未来“一带一路”债券或将呈现供需两旺的格局。姜超认为，从潜在供给来看，“一带一路”项目建设对资金需求量大，预计后续相关债券规模将稳步上升；从市场需求来看，“一带一路”债券政策支持力度大，且境内发行人多为央企和优质民企，风险相对较低，预计“一带一路”债券将具有较好的市场需求。